quinta-feira, 3 de janeiro de 2013

Keynes e o Concurso de Beleza

     É provável que muitos de vocês tenham alguma familiaridade com as ideias de Keynes. Para conduzir qualquer tipo de investimento, é ideial que se tenha alguma base nas escolas macroeconomicas. Compreender o efeitos das alterações na taxa de juros e o papel do gonverno na economia nos ajuda a desenhar panomaras mais confiáveis para os períodos futuros.
     Hoje não vou falar dos preceitos da escola keynesiana, mas pretendo abordar um tema discutido por Keynes logo no começo da sua carreira e que ficou a margem dos livros-texto de economia, a gestão de patrimônio por terceiros.
     John Maynard Keynes além de grande economista, foi notório investidor. Sobre sua administração, o fundo da Universidade de Cambrige obteve um retorno de 12% ao ano drante 22 anos. Fruto de sua experiência com a gestão de fundos, John formulou uma teoria que explica os retornos medianos da aplicações profissionais.
     Pense em um concurso de beleza com 100 particiapantes. Os jurado têm de escolher os 6 rostos mais bonitos, e aquele jurado que mais se aproximar da preferência média de todos os outros jurados, ganha um prêmio por performace.
    Na situação descrita acima, o jurado não tem que escolher o rosto que acha mais bonito, mas sim o conjunto de rostos que acha que os outros jurados acharão mais atrativos, que tambem tem que fazer a propria escolha considerando a resposta dos demais.A questão não é escolher os que são de fato mais bonitos, mas sim os representantes que a média acha mais bonitos!
     Os jurados aplicam a inteligencia para adivinhar o que a opinião média considera a opinião média.
     Keynes propos que este é o comportamento dos analistas e gestores de fundos de investimentos. estes agentes do mercado são, nas palavras dele, racionamente irracionais. Ao fugir des mercados notoriamente arriscados, mas que se encontram em forte valorização, os agentes são considerados tolos, ainda mais quando levamos em conta a teoria do mais tolo, quando sempre há alguem comprando títulos sobrevalorizados, pois os mesmos estão se valorizando(!).
     Voltando ao concurso de beleza, o jurado que escolhe as que acha genuinamente bonitas é considerado um excentrico, não convencional e precipitado aos olhos da opinião comum. Caso voce ganhe o prêmio por se aproxima da opinião média, os outros players vão te considerar um excêntrico, mas caso você falhe, não terá muita misericòrdia dos companheiros. Afinal de contas o censo comum diz que é melhor errar de modo tradicional que acertar de modo excêntrico.
    Os administadores sao forçados a continuar a tomar decisoes em conjunto com o mercado, mesmo que sua opinião seja completamente oposta. Se o gestor contraria o mercado e acerta é tipo como sortudo, mas caso erre a previsão é considerado irresponsável. O mercado ganha cada vez mais agentes que fazem mais do mesmo.
  

 

    
    

quarta-feira, 2 de janeiro de 2013

Fechamento de 2012




     O mês de dezembro foi excelente! Consegui minha maior rentabilidade mensal desde que comecei meus invsetimentos, 10.12%. Esta rentabilidade foi puxada principalmente pela alta da VALE fez que  levou minha rentabilidade acumulada a 14.20%, como voces podem ver na imagem abaixo.




Estou bastante safisteito com meu desempenho. Como esse resultado foi apenas de maio a dezembro, acredito que conseguiria uma rentabilidade melhor, caso tivesse começado a investir desde do começo do ano. Espero que consiga resultados parecidos ao longo dos anos.

Também busco a remuneração da minha carteira com opções. Hoje faço apenas lançamentos cobertos com VALE e BBAS. No ano tive um lucro de R$67.80 Não é muita coisa, mas o aprendizado é bastante intenso. Ainda possuo uma venda coberta em BBAS que já deveria ter stopado no final do mes, mas soma dos feriados de fim de ano com a falta de liquidez nas opiças do Banco do Brasil impossibilitaram que encerace minha posição. Essa venda problemática pode anular todos os meu ganhos no ano passado.




A tabela acima mostra minha alocaçao atual. A estratégia que sigo hoje é fundamentalista. Procuro empresas com baixos multipos P/L P/PVA, com histórico consistente de lucros e lucros constantes. Algo bem pareceido com os preceitos ensinados por Benjamin Grahan no livro O Investidor Inteligente.

Para 2013 pretendo passar a aportar. Simplesmente isso. Além de aprofundar nos estudos fundamentalistas e nas operações com opções.

Boa ano a todos, e vida longa a comunidade de finanças!